摘要：
亚马逊据报正与投资者洽谈一项资产融资安排，计划将价值约80亿美元的英伟达先进芯片转入特殊目的实体，再从该实体租回设备，以继续用于自身数据中心，同时让资产负担和部分融资风险由外部投资者承担。方案仍处于讨论阶段，尚未成为已完成交易。
据报道，涉及的是数千颗Grace Blackwell芯片，已安装在美国五个州的十多个数据中心，包括内华达州和弗吉尼亚州。芯片由亚马逊购买或租赁。拟议中的特殊目的实体可通过发行债务向外部投资者融资，亚马逊还计划向投资者提供该实体最高10%的股权。若交易落地，亚马逊可在保持设备使用权的同时采用更轻资产的融资结构；但具体会计处理和风险如何分配，仍取决于最终协议。亚马逊与英伟达未立即回应媒体置评请求。
这项安排正值金融市场重新评估GPU能否成为长期融资抵押品之际。英伟达8月宣布，拟与阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛和KKR建立独立算力融资平台，目标是随着时间推移动员超过5000亿美元第三方资本，支持AI基础设施建设。英伟达表示，这个数字是多个平台计划汇集的第三方资金总量，并非英伟达自身收入、单一基金规模或对某一家客户的投资承诺；相关合作仍需落实最终协议。
英伟达主张，其GPU及整套AI工厂系统用途广、可转移给不同客户或运营商，并能通过软件升级延长经济使用寿命。公司称，部分项目可按个案提供最高相当于项目规模25%的残值支持。华尔街一些银行和资产管理机构则担忧，GPU技术迭代迅速，长期转售价值缺乏足够历史数据支撑；银行通常按约3至4年的折旧周期评估GPU，而英伟达认为高端芯片可能带来长达十年的收入。融资方因此可能要求更强担保、更高利率或更充足的偿债保障。
路透指出，正在筹备中的部分融资交易可能加入更有力的担保和客户合同，以提高投资者确定性。已有GPU抵押贷款案例也显示，稳定的客户付款承诺会影响融资方的风险判断：CoreWeave此前获得85亿美元投资级GPU抵押融资，贷款评级很大程度上依赖Meta的合同付款。亚马逊拟议的交易则显示，云服务商也在尝试把昂贵的AI芯片转化为可融资资产，但这并不能证明市场已普遍接受GPU具有长期稳定的抵押价值。
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