这几天我突然发现个事儿，Intel现在的市值竟然只有AMD的一半了！就说最新的数据吧，Intel市值1331.16亿美元，AMD的2580.77亿美元。哥们儿知道Intel这几年拉，但没想到会拉成这样。一开始我以为是营收出问题了，去翻了翻两家最近的财报发现，2024财年第一季度AMD的营收是54.73亿美元，Intel127亿美元。
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Intel的基本盘还在，AMD连Intel的一半都不到。
怪就怪在营收明明打不过，但AMD市值已经是intel的一倍了。
不过股市向来是个玩儿想象力的地方。现在Intel的市值没AMD高，无非是因为投资者不咋看好Intel的前景了，而对AMD，则是信心满满。
至于里面具体的原因，我已经替哥几个盘了盘，咱今天就来唠唠这事儿。
其实Intel市值不行，都是有迹可循的。
当年因为拒绝给苹果开发手机芯片，Intel错失了整个移动时代，而相比NVIDIA，Intel对AI又少了点敏锐。
为了保住自己的地位，Intel这么些年折腾来折腾去，结果到现在玩的还是oldschool那套，全靠PC业务养着。
你就说Intel的产品部门，里面掌管营收的神是这两位：客户计算事业部（PC ）还有数据中心和人工智能事业部（数据中心），占了总营收的八成以上。
今年一季度Intel营收好看，也主要是因为PC市场回暖，CCG事业部支棱起来贡献了75亿美元的营收。
但从外部环境来讲，全球PC市场需求下降也是事实。根据Gartner的数据，2023全年PC出货量相比2022年，下降了14.8% ，2022全年又比2021下降了16.2% 。
另外，Intel的数据中心业务也有点腹背受敌的意思。
从前靠着至强系列处理器，Intel拿下过高达99% 的数据中心CPU市场份额。（MercuryResearch数据 ）
但这几年，随着AWS等势力的崛起，还有AMD的步步紧逼，让Intel有点招架不住了。
Counterpoint数据显示，2022年Intel的数据中心CPU市场份额从2021年的80.71% 下滑到了70.77% 。
这事吧，也是有迹可循的。就拿产品来说，在同时处理1995个虚拟化需求时，AMD霄龙9654处理器平均需要5台就能满足单个企业的需求，而Intel至强8380 处理器，需要15台才能达到同等效果（AMD官方披露 ）。
这边CPU市场被人虎视眈眈，更坏的消息是， AI带来的GPU增量市场，Intel还挤不进去。
Intel不擅长做显卡这事儿，哥几个应该都清楚吧？
不说民用产品了，哪怕是22年紧赶慢赶推出的数据中心GPU产品 “Flex” ，也一直没啥大的水花。。
再说了，数据中心GPU市场几乎被NVIDIA把着，有机构预测今年英伟达光是靠数据中心GPU，就能赚870 亿美元。
另外，Intel的 IDM模式，也没能玩过台积电。
可能有差友不清楚，Intel是IDM模式的厂商，也就是把芯片设计、制造还有封装测试，一揽子全包下来。
相比没有晶圆厂的Fabless模式，IDM的好处就是不需要看人脸色，当然坏处就是要烧很多钱，回本周期也长。
2005年，Intel提出了一个 Tick-Tock钟摆计划，Tick年缩小晶体管尺寸，Tock年则更新架构。
按照芯片晶体管密度每18个月翻一倍的摩尔定律，Intel的钟摆计划可以每两年实现一次大更新。
2014年14nm量产，顺利的话下一代10nm的产品应该在16年出来。
但2014年，摩尔定律遇到瓶颈了， 10nm在极限的边缘疯狂试探。
Intel要么只能等EUV光刻机技术成熟，要么选多重四图案曝光（SAQP）技术。
Intel冒险选了后者，但这项技术出来的芯片良率很低，这也导致10nm量产一再推迟，Tick-Tock不动的Intel，只能在14nm制程上又硬挤出了14nm+ 、14nm++ 。
一直到19年，Intel才推出第一代10nm制程产品。但抬头一看，台积电早在16年底就开始量产10nm了。
甚至台积电都接上5nm订单了，Intel的7nm还在如约跳票。
至于台积电能成的原因，除了死磕10nmFinFET技术以外，当年人人唾弃的 “ 夜鹰计划 ” 也是功不可没。
不过吃了瘪的Intel非但没有认怂，相反，基辛格上位之后又搞了个 IDM2.0 ，直指台积电和三星的腹地，还说要在四年内实现五个制程的小目标。
这些招能不能帮Intel重回巅峰咱不知道，但自打IDM2.0 之后，这钱花得就跟开水龙头似的。你就说砸钱在亚利桑那和俄州建晶圆厂，得花多少吧。
再反观前阵子Intel披露的一份文件，代工业务2023年营收189亿美元，同比下降31% ，2022年这一数字为274.9亿美元，亏损亏到了70 亿美元。
一边库库花钱，一边赚得还比之前少了，这你受得了吗？
虽然基辛格放话代工业务2030 年能盈亏平衡，今年Intel也很大手笔地买了6台ASML光刻机，但看股市的情况，大家似乎不怎么买账。
这一通折腾下来，人家都已经上高速飙车了，Intel感觉还在原地找高速路口呢。
反观AMD，就很懂得怎么借势翻盘了。
虽说当年AMD也走过不少弯路，卖厂卖楼还债，四年换四个CEO，市值跌到只剩五六十亿美元，差点给自己整破产了。
但2014年苏妈上任之后，好歹是把公司从破产边缘给拉回来了。
新官上任三把火，苏姿丰一来就砍掉了AMD不少项目，集中精力搞Zen架构的研发。
2017年，基于Zen架构的Ryzen问世，直接让亏损的AMD盈利了。
接下来几年，AMD又吃上了台积电7nm的红利，趁着Intel还在挤牙膏的时候，在PC和数据中心CPU市场大展拳脚，市场上 “AMDYes” 的声音也是一天大过一天。
2022年2月，AMD市值首次超过Intel，为自己扳回了一城。
另外在GPU市场，AMD虽说打不过NVIDIA，但在图形处理和游戏等消费级场景，也勉强能坐个 “ 第二 ” 的位置。
除了苏妈的战略给力以外，AMD这两年又踩上了AI的风口。
各家都开始喊AIPC，AMD的市值继续水涨船高，曾经的 “ 农企 ” 翻身，妥妥的爽文既视感好吧。
2022年初，AMD又收购了FPGA界的老大赛灵思，准备来波强强联合。
FPGA也叫现场可编程门阵列，这玩意儿最大的特点就是可定制、灵活性高，也因为这些特点，它可以根据应用场景的具体需求来自由调整，简单来说，就是把造芯片搞成了搭乐高积木。
因为这个特性，它未来在自动驾驶、5G、AI还有数据中心等高性能计算领域，可以说是空间很大。
对于AMD来说，扩展自家产品线是一方面，这些应用场景在未来趋势上的应用，才是更有想象力的那个。
所以我觉着，虽说现在Intel在CPU的盘子依然很大，但AMD胜在大方向没走错，步子也迈得很稳。
反倒是Intel，产品部门前景不明，代工业务又不知道猴年马月才能盈利，投资者对它预期不好也是正常的事情。
不过，将来芯片市场的变化格局，谁又说得好呢。
可能Intel也想不到，当年瞧不上的AMD，今天能成为同台竞技，甚至反超自己的对手吧。