印度延长“深科技”创业认定年限 加大公共资金支持长期创新 ​

印度政府近日调整针对初创企业的政策框架，专门为航天、半导体、生物科技等“深科技”领域企业提供更长的成长周期和更大的财政支持。根据最新发布的规则，深科技企业被认定为“初创公司”的最长期限从原先的10年延长至20年，与此同时，享受税收减免、政府资助及相关监管便利的年营收上限也从原来的10亿卢比提升至30亿卢比，约合3312万美元。这一调整旨在更好匹配以科研和工程为核心驱动的企业通常需要更长时间才能实现商业化的现实周期。

上述变化是新德里推动构建长期深科技生态的一揽子举措的一部分，其中包括此前宣布设立规模达1万亿卢比（约合110亿美元）的“研究、开发与创新基金”（RDI Fund）。该基金被定位为为科研导向和高研发投入企业提供“耐心资本”，重点弥补早期及成长期深科技公司的融资缺口。在这一背景下，美国和印度多家风投机构也联合发起“印度深科技联盟”，承诺提供超10亿美元的民间资本，参与方包括Accel、Blume Ventures、Celesta Capital、Premji Invest、Ideaspring Capital、Qualcomm Ventures及Kalaari Capital，芯片企业英伟达则以顾问身份加入。

在创投圈看来，新规有望缓解过去因政策时限带来的“伪失败”信号。印度深科技投资机构Speciale Invest创始合伙人Vishesh Rajaram指出，在旧框架下，许多深科技企业尚未进入商业化阶段就可能因超出年限而失去“初创”资格，从而在税收优惠、政府对接和后续融资等方面被动“毕业”。他认为，此次明确将深科技视为不同类型企业，有助于减少创业者在募资、后续资本承接以及与政府互动时的摩擦，长期来看将实质性改善创始团队的运营环境。

不过，多位投资人也提醒，即便有政策加持，资本供给不足仍是制约深科技发展的关键因素，尤其体现在A轮及之后的中后期融资阶段。Rajaram坦言，资本密集型深科技公司在这一阶段的资金缺口尤为突出，而RDI基金正是希望在此发挥互补作用。Celesta Capital管理合伙人Arun Kumar则表示，RDI框架的真正意义在于通过具有类似市场化期限安排的创投机构，将公共资金导入深科技企业的早期和成长期，在不改变私募投资商业标准的前提下，缓解长期以来存在的“续投不足”问题。

3one4 Capital创始合伙人、印度创投与另类资本协会监管事务联合主席Siddarth Pai认为，新框架有助于避免企业在规模化临界点“被迫毕业”的“断崖式”政策效应。他透露，伴随政策调整，RDI基金的具体运作也在加速落地，首批基金管理人已基本确定，正推进筛选创投和私募基金管理团队的程序。与传统“母基金”不同，RDI基金除出资参投市场化基金外，还被设计为可直接持股、提供信贷和拨款，成为撬动更多社会资本进入深科技领域的“引力核心”。

从规模上看，印度深科技仍属新兴市场，但近年的融资数据呈现复苏迹象。据Tracxn统计，印度深科技初创企业迄今累计融资总额约为85.4亿美元，其中2025年融资额达到16.5亿美元，较此前连续两年约11亿美元的水平明显回升，虽然尚未恢复到2022年20亿美元的峰值。这轮反弹在业内被解读为投资者信心回暖，尤其聚焦在先进制造、国防、气候科技和半导体等与国家战略高度相关的方向。

与主要经济体相比，印度在深科技投融资上的差距依然显著。Tracxn数据显示，美国深科技初创企业2025年的融资规模约为1470亿美元，中国约为810亿美元，两者分别是同期印度规模的80余倍和近50倍。这凸显出在资本密集型技术建设方面，印度即便拥有庞大的工程技术人才储备，也必须面对资金与产业基础不足的现实短板。因此，政策制定者期望，通过延长政策支持周期、加大公共资金投入，能够在中长期吸引更多国内外资本参与。

对全球投资者而言，此次规则调整更像是一种长期政策信号，而非立即改变资产配置的直接触发点。Accel合伙人Pratik Agarwal指出，深科技企业通常需要7至12年的时间窗口，从技术验证走向成熟商业模式，延长“初创”生命周期意味着政策环境在较长时期内不会轻易“中途变卦”，这有利于提升投资者对监管预期的确定性。他同时强调，新规不会立刻改变各家基金的配置模型，也无法完全消除政策风险，但确实增强了外界对印度正以长期视角看待深科技产业的信心。

Agarwal还表示，未来这套框架是否会减少印度初创企业在成长过程中将总部迁往海外的趋势，仍有待观察。延长政策跑道无疑强化了在印度本土扎根和发展的理由，但资本获取和市场客户仍是企业决策的关键。过去五年间，印度本土资本市场对创投背景科技企业的接受度不断提升，科技公司在国内上市的路径愈发可行，这在一定程度上减轻了创业者为了融资渠道而在海外注册的压力。不过，政府采购机会和后期大额融资的可获得性，仍将持续影响企业最终选择在哪一地完成规模化。

对于押注长期技术路线的投资人而言，真正关键的检验标准，在于印度能否孕育出一批具备全球竞争力的深科技企业。Celesta Capital的Kumar认为，如果在未来十年里，印度能够诞生至少十家在世界舞台上持续成功的深科技公司，那将是衡量该国深科技生态系统是否成熟的标志性信号。在他看来，此次政策调整和RDI基金只是起点，能否形成规模化的成功样本，才是决定全球资本是否进一步加仓印度深科技的关键。