《大空头》原型警告：英伟达处于与互联网泡沫时期思科同样的“危险境地”

美国知名投资者、电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里表示，英伟达为了满足其微芯片的预期需求，已将自身置于一个“危险的境地”，倘若人工智能热潮消退，该公司可能会遭受“灾难性的”财务打击。

伯里周四在 Substack 上发表了一篇题为“英伟达加大风险”的帖子，称他在该公司的年度报告中发现了一个“令人担忧”的项目：其采购义务在 12 个月内从约 160 亿美元激增至 950 亿美元。

伯里表示，这是由于主要供应商台积电坚持要求签订更长期的合同，并以现金支付，以此作为建设满足英伟达最新芯片生产所需产能的条件。

“需要明确的是，英伟达被迫在需求尚未明确的情况下就下达了不可取消的采购订单，”伯里写道，并补充说，该公司将库存转化为销售所需的时间也更长了。

“这一新的现实情况表明，这是有意做出的举措，即比以往任何时候都更进一步地锁定供应链产能。”

伯里指出，英伟达总计 1170 亿美元的供应义务几乎与截至 1 月 25 日的年度运营现金流持平。

他写道：“这并非寻常之事。这是风险。”

伯里将这种情况与互联网泡沫时期的思科进行了比较。当时，这家互联网网络巨头延长了与供应商的采购承诺，以确保其有能力支持预期的每年 50% 的增长。

“当企业的 IT 支出和数据网络支出几乎在一夜之间骤降时，思科减记了约 40% 的供应链负债和库存，股价也随之暴跌，”他补充道。

此外，伯里表示，英伟达的高利润率部分源于其产品需求旺盛而赋予的定价权，因此，如果需求疲软，利润率可能会下降。

他写道：“与通常能够轻松应对行业波动的企业不同，英伟达相对于其盈利和现金流而言沉重的供应义务，使得市场低谷对英伟达而言构成更大的潜在风险。”

“一旦衰退来临，对英伟达的盈利和资产负债表而言，其影响将更加严重，甚至可能是灾难性的。”