美国证监会终止对法拉第未来长达四年的调查 未采取执法行动

美国证券交易委员会（SEC）近日已正式终止对电动车初创公司法拉第未来（Faraday Future）的调查，并决定不对公司及相关高管采取任何执法行动，结束了一场持续近四年的监管风波。知情人士透露，SEC本周已通知公司及涉案相关人员调查关闭的消息，而此前负责该案的SEC工作人员在去年还曾建议委员会启动执法程序。

这一决定出现在SEC整体执法力度明显下滑的背景下：相关报告显示，该机构在其2025财年对上市公司仅发起了四起执法案件，创下历史性低点。SEC方面对媒体的非工作时间置评请求未予回应。对法拉第未来的调查始于2022年，焦点包括公司在2021年通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并上市时是否存在“虚假和误导性陈述”，以及公司在2023年首批电动车交付过程中是否存在虚假销售行为。至少三名前员工作为吹哨人指称，公司夸大或伪造了FF 91的销售情况，这些指控也成为SEC调查的重要线索之一。

根据法拉第未来此前在监管文件中的披露，SEC在调查过程中向公司发出了多份传票，并于2024年和2025年相继传唤多名前员工及前高管录取证词。2025年7月，法拉第未来披露其及多名高管——包括创始人贾跃亭——收到了所谓“威尔斯通知”（Wells Notice）。这种通知通常意味着，负责个案的SEC工作人员已作出初步判断，打算建议委员会对相关主体提起执法行动。有研究显示，约85%的“威尔斯通知”对象最终会被SEC提起诉讼，因此本案终止被视为相对罕见。

法拉第未来在周日通过新闻声明确认了调查结束的消息，并强调SEC不会对公司及任何相关高管采取执法行动。贾跃亭在声明中表示，在过去五年里，公司不得不投入大量时间、精力和资金配合调查，如今可以“将全部精力放在战略执行上”。截至今年2月，法拉第未来在监管文件中仍称尚未正式回应2025年收到的威尔斯通知，仅表示“公司及高管计划与SEC沟通，解释为何不应采取执法行动”。目前尚不清楚公司后来是否提交了正式回应。

除SEC之外，美国司法部（DOJ）在2022年也曾向法拉第未来发出资料索取函，公司在公开文件中将其称为一项“调查”。不过司法部从未证实是否对该公司展开全面刑事调查，对于最新进展也未回应媒体的置评请求。在近六年间，几乎所有通过SPAC上市的电动车初创企业都曾受到SEC关注。在多数案例中，SEC最终与这些公司达成和解；此前，监管机构曾在2023年终止对Lucid Motors的调查，并在2025年底结束对已破产电动车企业Fisker的调查。

法拉第未来的监管困局，与其复杂多变的发展历程密切相关。公司于2014年在加州成立，当时贾跃亭仍掌控在中国快速扩张的乐视系，并试图将法拉第未来打造为“下一个特斯拉”，甚至“特斯拉杀手”。公司一度从特斯拉、其他车企以及苹果等科技公司大量吸纳人才，员工规模曾达到约1400人。2016年，法拉第未来携一款概念车亮相CES，以炫目的展示和“要像iPhone那样颠覆汽车行业”的口号引发关注和质疑并存。但好景不长，2017年底公司几近断粮，被迫裁员或无薪休假数百人。与此同时，贾跃亭在中国的商业帝国崩塌，被列入“失信被执行人”名单后远赴美国。

此后，法拉第未来一度获得中国地产巨头恒大的救命投资，但双方合作关系很快破裂，恒大最终在2018年底退出，法拉第未来再次大规模裁员。2019年，贾跃亭名义上卸任CEO，并在美国申请个人破产，以了结其对乐视相关债务的个人担保，但多方调查显示，他在公司运营中依然有着实质性控制力。2021年，法拉第未来通过与SPAC合并在纳斯达克上市，融资约10亿美元。上市后不久，一份做空报告将矛头直指公司信息披露及贾跃亭实际控制问题，引发新任董事会的担忧。董事会随后成立特别委员会，聘请外部律师事务所和法务会计团队展开调查，并在调查进行的头几个月就开始主动向SEC通报相关发现。

委员会调查期间，公司治理层相继发生变动。2022年初至当年4月，贾跃亭被边缘化，一名高管Matthias Aydt被处以六个月“留任察看”，另一位兼具亲属身份的副总裁Jerry Wang则被停职，后因“未能配合调查”离职，但随后又重返公司。委员会还发现，在公司上市前两年，法拉第未来曾部分依赖具有贾跃亭关系背景的基层员工提供数百万美元的借款，这些被界定为法律上的“关联方交易”。2022年3月31日，法拉第未来向外披露SEC已正式对公司启动调查，同年6月又披露收到了司法部的信息索取函。

在SEC调查推进的同时，公司内部围绕控制权的斗争愈演愈烈。据报道，自2022年下半年起，贾跃亭及其支持者发起一系列行动，以重掌董事会和公司控制权，期间甚至出现对部分董事的死亡威胁，最终导致多人辞职，为亲贾阵营重新掌舵铺平道路。2023年初，法拉第未来终于向首批用户交付了FF 91豪华电动SUV。然而，多名前员工随后提起诉讼，指控这些交付并非真正意义上的销售，公司涉嫌误导投资者。SEC调查人员也就相关销售问题向公司发出传票。

2024年至2025年间，多名前高管和员工接受了SEC多轮、时长更久的证词取证。2025年7月下发的威尔斯通知中，SEC工作人员表示已“初步决定建议委员会提起执法行动”，指控法拉第未来在SPAC合并过程中就关联方交易以及贾跃亭在公司中的角色做出了“涉嫌虚假或误导性陈述”。除公司本身外，贾跃亭、其侄子Jerry Wang及另外两名未具名员工也被列入通知对象。在此背景下，SEC本周突然决定不再推进执法，被视为法拉第未来又一次“躲过子弹”。

尽管监管阴云暂时散去，法拉第未来的商业前景仍充满不确定性。公司仍在努力销售FF 91，但业务重心已悄然多元化，包括从中国进口更廉价的混合动力及电动厢式车，以及销售贴牌的中国机器人产品。此外，法拉第未来还牵头将一家美国上市生物技术公司转型为专注加密货币业务的企业，并通过PIPE交易向其投资约4100万美元。然而这些转向并未根本扭转公司的财务困境。本周五，法拉第未来披露收到纳斯达克警示通知，原因是公司股价已连续一段时间低于1美元最低合规标准，如未能在规定期限内恢复，将面临被摘牌风险。

在SPAC热潮退去、资本市场对电动车初创企业日益审慎的当下，法拉第未来虽暂时摆脱了美国证监会的直接执法威胁，却仍需在产品交付、公司治理和资本信任之间寻找新的平衡。接下来，公司能否借监管“清盘”的窗口期重塑市场信心，将成为外界观察这家“问题缠身”造车新势力的关键焦点。